截至目前，調(diào)味品上市公司（A股）中已經(jīng)有16家公布了2021年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。2021年前三季度，調(diào)味品上市公司利潤(rùn)繼續(xù)出現(xiàn)下滑。我們針對(duì)調(diào)味品上市公司三季報(bào)的內(nèi)容做了簡(jiǎn)要分析，供業(yè)界借鑒。

 

　　上市公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)

 

　　16家調(diào)味品上市公司2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為605.06億元；凈利潤(rùn)合計(jì)88.37億元。營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)的有12家，占16家上市公司的75%，凈利潤(rùn)凈增長(zhǎng)的有6家，占16家上市公司的37.5%。營(yíng)業(yè)收入排名前三位的企業(yè)分別是海天味業(yè)、梅花生物和安琪酵母；利潤(rùn)排名前三位的企業(yè)分別海天味業(yè)、梅花生物和安琪酵母；營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)排名前三位的企業(yè)分別是安記食品、佳隆股份和梅花生物；利潤(rùn)同比增長(zhǎng)前三位的企業(yè)分別是佳隆股份、梅花生物和蘇鹽井神。

 

 

　　資本市場(chǎng)反饋積極

 

　　雖然調(diào)味品上市公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)并不理想，但是資本市場(chǎng)的反饋比較積極。千禾味業(yè)、天味食品等企業(yè)在發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)后，股價(jià)都有較大上漲。

 

 

 

　　市場(chǎng)反饋積極的三點(diǎn)原因

 

　　行業(yè)抗壓能力強(qiáng)，發(fā)展邏輯仍在

 

　　從16家調(diào)味品上市公司的年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，前三季度多數(shù)公司的營(yíng)業(yè)收入都保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。在消費(fèi)市場(chǎng)低迷的背景下，各個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都受到了制約，調(diào)味品行業(yè)上市企業(yè)多數(shù)仍然保持正利潤(rùn)難能可貴。

 

　　與此同時(shí)，在原材料價(jià)格大幅度上漲，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格不變的情況下，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但前三季度16家調(diào)味品上市公司無(wú)一家出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。

 

　　原材料價(jià)格基本穩(wěn)定，再次出現(xiàn)較大幅度的上漲可能性不大

 

　　行業(yè)利潤(rùn)普遍下滑的重要原因之一是原材料價(jià)格的大幅上漲，從下圖可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)玉米、大豆期貨價(jià)格從2020年第二季度開(kāi)始出現(xiàn)上漲，2021年平均價(jià)格較2020年上漲30%以上。但另外一方面也可以發(fā)現(xiàn)，2021年以來(lái)，原材料價(jià)格以高位震蕩為主。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織9月初發(fā)布的最新一期《谷物供求簡(jiǎn)報(bào)》和中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院專(zhuān)家預(yù)計(jì)，未來(lái)國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲因素尚未消除，但趨勢(shì)會(huì)趨于緩和，且伴隨國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品上漲壓力逐步釋放，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也將逐步重拾下降趨勢(shì)。

 

 

 

 

　　價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制有望恢復(fù)正常，企業(yè)利潤(rùn)有望反彈

 

　　10月12日晚，海天味業(yè)發(fā)布部分產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的公告，正式宣布對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%～7%不等，新價(jià)格執(zhí)行于 2021 年 10 月25 日開(kāi)始實(shí)施。

 

　　本次海天全線產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整后，事實(shí)上打開(kāi)了其他企業(yè)價(jià)格調(diào)整的空間，有可能引發(fā)相關(guān)企業(yè)跟進(jìn)。從公開(kāi)信息可以看出，調(diào)味品企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整周期基本一致，尤其是醬油企業(yè)之間同步趨勢(shì)比較明顯。

 

　　終端產(chǎn)品價(jià)格的小幅上漲，有助于調(diào)動(dòng)渠道銷(xiāo)售積極性，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，使行業(yè)企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)到先前水平。

 

　　綜上所述，2021年三季度，調(diào)味品上市企業(yè)雖然仍然受到了原料成本、人才流動(dòng)、營(yíng)銷(xiāo)渠道變革的壓力，但經(jīng)過(guò)短期快速的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，以及產(chǎn)品價(jià)值的逐步體現(xiàn)，上市公司仍舊體現(xiàn)了一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，多數(shù)企業(yè)保證了盈利狀態(tài)。四季度的表現(xiàn)，值得期待。