周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年11月大豆期約報收13.9525美元/蒲，比一周前下跌2%。美灣1號黃大豆現貨價(jià)格為每蒲17.29美元（每噸635.3美元），比一周前上漲0.89%。Euronext交易所8月油菜籽期約報收669.25歐元/噸，比一周前下跌3.9%。芝加哥12月豆油期貨報每磅62.38美分，比一周前下跌4%；洲際交易所（ICE）的11月油菜籽報收878.5加元/噸，比一周前上漲約1%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價(jià)為597美元（含33%出口稅），比一周前下跌2.45%。周五大連商品交易所2022年9月大豆期約報收5,924元/噸，比一周前下跌4.1%。周五美元指數報收104.909點(diǎn)，比一周前上漲0.91%。周五紐約商品期貨交易所（NYMEX）的西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）8月合約報收108.43美元/桶，比一周前上漲0.75%。

 

　　通脹，加息，衰退

 

　　美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾和其他央行官員在葡萄牙舉行的歐洲央行年度論壇上警告說(shuō)，世界正在轉向一個(gè)更高的通貨膨脹時(shí)代，因此央行需要采取堅決行動(dòng)來(lái)防止高通脹變得根深蒂固，哪怕導致經(jīng)濟增長(cháng)放慢，甚至可能使經(jīng)濟增長(cháng)崩潰。6月29日世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家卡門(mén)·萊因哈特表示，鑒于通脹飆升、利率大幅上升以及主要經(jīng)濟體增長(cháng)放緩，她對美國和全球經(jīng)濟能否躲過(guò)衰退持懷疑態(tài)度。當日美國商務(wù)部公布的一季度美國GDP按年率計算下跌1.6%，高于經(jīng)濟學(xué)家預期的收縮1.5%，主要因為美國貿易赤字擴大到創(chuàng )紀錄高點(diǎn)，以及疫情重新出現遏制服務(wù)業(yè)支出。同一天美聯(lián)儲克利夫蘭分行行長(cháng)梅斯特表示，美國企業(yè)和家庭有可能看到價(jià)格上漲壓力持續很長(cháng)一段時(shí)間。如果經(jīng)濟狀況保持不變，她將在7月26-27日的美聯(lián)儲政策會(huì )議上推動(dòng)加息75個(gè)基點(diǎn)。兩周前美聯(lián)儲兩周前將基準利率提高了75個(gè)基點(diǎn)，這也是1994年以來(lái)幅度最大的一次加息，使得聯(lián)邦基準利率提高到了1.50%至1.75%的范圍，美聯(lián)儲表示這一政策利率將在今年年底前升至3.4%。隨著(zhù)衰退擔憂(yōu)加劇，市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)險規避risk-off狀態(tài)，今年上半年美國股市創(chuàng )下1970年代以來(lái)最大的半年跌幅。6月份農產(chǎn)品全線(xiàn)下挫，其中芝加哥大豆下跌約13.4%，豆油下跌約17%，加拿大油菜籽下跌約18%，馬來(lái)西亞棕櫚油下跌22%。

 

　　美國大豆評級下滑，下周天氣缺乏明顯威脅

 

　　美國農業(yè)部作物進(jìn)展周報顯示，截至6月26日，大豆播種完成98%，五年均值97%。大豆優(yōu)良率繼續下滑，為65%，低于一周前的68%，反映出6月初高溫干燥天氣造成的影響。衣阿華州表層土墑短缺到非常短缺的比例為28%，高于上周的20%，伊利諾伊31%，與上周持平，印第安納58%，遠高于上周的24%。不過(guò)經(jīng)過(guò)上周末的降雨后，本周中西部和大平原的部分地區出現零星陣雨。美國全國海洋大氣管理局（NOAA）發(fā)布的氣象預報顯示，本周末到下周一美國中部地區將出現更多的降雨，大部分地區的雨量可能達到0.5英寸或更多。7月8日到14日期間中西部偏北部和東部玉米種植帶將出現季節性降雨。降雨及季節性高溫將有利于大豆作物生長(cháng)。

 

　　美國大豆播種面積低于預期，同比仍增長(cháng)1%

 

　　美國農業(yè)部的播種面積報告顯示，今年農戶(hù)種植8833萬(wàn)英畝大豆，比3月份播種意向9095萬(wàn)英畝低了262萬(wàn)英畝，比分析師預期的9043萬(wàn)英畝低210萬(wàn)英畝，這也使得同比增幅縮窄到了一個(gè)百分點(diǎn)。春季天氣低溫多雨可能促使一些農戶(hù)放棄大豆種植計劃，尤其考慮到玉米種植利潤更為強勁的情況。由于北部地區播種耽擱嚴重，美國弄便于將在北部三個(gè)州（南達科他，北達科他以及明尼蘇達）收集新的播種數據，可能在7月份公布修訂后的播種面積數據。

 

　　季度庫存報告暗示美國農戶(hù)惜售

 

　　美國農業(yè)部季度庫存報告顯示，截至2022年6月1日，美國所有部位的大豆庫存總量為9.71億蒲，同比增長(cháng)26%，也高于分析師預期的9.59億蒲。其中美國農場(chǎng)存放的大豆庫存遠高于去年同期，同比增長(cháng)51%。美國農業(yè)資源公司的總裁丹·巴斯認為，這表明農戶(hù)在對新作產(chǎn)量有更多把握之前希望保留陳作。考慮到大豆壓榨利潤依然高企，他認為現貨大豆市場(chǎng)將繼續獲得的相對良好的支撐。

 

　　美國大豆銷(xiāo)售步伐放慢

 

　　美國農業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報告顯示，截至2022年6月23日的一周，美國陳豆凈銷(xiāo)售量減少120,200噸，創(chuàng )下年度新低，顯著(zhù)低于上周和四周均值，這主要是因為未知目的地取消28.8萬(wàn)噸采購。新豆凈銷(xiāo)售量為127,600噸，低于一周前的265,000噸。2021/22年度迄今大豆出口銷(xiāo)售總量（包括已裝船和未裝船銷(xiāo)售量）為6012萬(wàn)噸，同比減少2.8%，其中對華銷(xiāo)售2862萬(wàn)噸，同比減少18.3%。2022/23年度美國大豆銷(xiāo)售總量達1350萬(wàn)噸，同比增加45.5%，其中對中國銷(xiāo)售777萬(wàn)噸，同比增加88%。

 

　　加拿大油菜籽播種臨近尾聲

 

　　加拿大油菜籽播種工作已經(jīng)臨近尾聲。曼尼托巴省的農業(yè)部門(mén)稱(chēng)，截至6月26日當周，極端天氣席卷曼尼托巴省，導致全省播種工作幾乎沒(méi)有任何的進(jìn)展，其中油菜籽播種完成了約85%至95%。其他地區情況大體良好，阿爾伯塔省農業(yè)部門(mén)稱(chēng)，隨著(zhù)盛夏臨近，全省農作物狀況良好，優(yōu)良率達到了75%，略高于五年均值，其中油菜籽優(yōu)良率為71%。截至6月27日，全省土壤墑情良好到理想的比例為76%，遠高于數周前的43%。加拿大農業(yè)暨農業(yè)食品部（AAFC）發(fā)布的6月份報告顯示，2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1795萬(wàn)噸，與5月份預測一致，比上年的1260萬(wàn)噸增加約43%，將創(chuàng )下歷史第八高點(diǎn)，主要原因是單產(chǎn)恢復性增長(cháng)，遠遠抵消播種面積下滑造成的影響。

 

　　巴西新季大豆播種面積預計提高3%

 

　　巴西農戶(hù)將在兩個(gè)月后開(kāi)始播種新豆。盡管種植成本提高，但是由于盈利前景依然樂(lè )觀(guān)，巴西農戶(hù)估計會(huì )將大豆種植面積提高到創(chuàng )紀錄的4220萬(wàn)公頃，同比增長(cháng)約3%。分析師們預計產(chǎn)量可能達到創(chuàng )紀錄的1.479億噸，一些人甚至樂(lè )觀(guān)預計產(chǎn)量超過(guò)1.5億噸。荷蘭合作銀行分析師Marcela Marini稱(chēng)，2022/23年度作物的經(jīng)營(yíng)利潤的積極情況將導致大豆種植面積的增加。盡管主要農業(yè)投入增加，但這種情況仍將鼓勵生產(chǎn)者增加面積。AgRural咨詢(xún)公司分析師丹尼爾·斯奎拉表示，成本提高限制了播種面積增幅，但是并未阻止同比增長(cháng)。雖然大豆潤率不會(huì )像21/22年度那樣高，但對生產(chǎn)者來(lái)說(shuō)仍有意義。2021/22年度馬托格羅索州中北部農場(chǎng)主的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的回報率為130%。下季作物的盈利率可能2021/22年度的一半。

 

　　下一年度全球大豆和油菜籽產(chǎn)量有望創(chuàng )下歷史新高

 

　　德國漢堡的行業(yè)刊物《油世界》發(fā)布的6月份月度報告顯示，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng )紀錄的3.851億噸。其中美國大豆產(chǎn)量將同比增長(cháng)500萬(wàn)噸，達到1.257億噸；巴西產(chǎn)量將同比增長(cháng)1800萬(wàn)噸，達到1.44億噸；阿根廷產(chǎn)量將提高320萬(wàn)噸，達到4500萬(wàn)噸；巴拉圭產(chǎn)量將增長(cháng)600萬(wàn)噸，達到1000萬(wàn)噸；中國產(chǎn)量將增長(cháng)180萬(wàn)噸，達到1820萬(wàn)噸。

 

　　下個(gè)年度全球油菜籽產(chǎn)量可能達到創(chuàng )紀錄的7280萬(wàn)噸。其中加拿大油菜籽產(chǎn)量將達到1960萬(wàn)噸，高于2021/22年度的1260萬(wàn)噸；歐盟油菜籽產(chǎn)量將從1739萬(wàn)噸提高到1800萬(wàn)噸。同時(shí)，澳大利亞油菜籽產(chǎn)量將從700萬(wàn)噸降低到650萬(wàn)噸，印度產(chǎn)量預計從1030萬(wàn)噸減少到1010萬(wàn)噸。烏克蘭的油菜籽產(chǎn)量也將從313萬(wàn)噸減少到260萬(wàn)噸。

 

　　近期價(jià)格下跌可能吸引買(mǎi)家入市

 

　　近期芝加哥大豆期貨連續大幅下跌，可能吸引買(mǎi)家入市補貨，特別是遠期部位，因為美國未來(lái)幾周里出現的任何天氣問(wèn)題，都可能導致大豆期價(jià)再次急劇上漲。巴西一家分析機構認為，13.85美元到14.00美元的價(jià)格將會(huì )是有吸引力的價(jià)格。芝加哥農業(yè)資源公司的分析師表示，目前美國和全球農產(chǎn)品價(jià)格被低估了，因為關(guān)鍵的作物生長(cháng)階段就要到來(lái)，美國中部大部分地區、中歐和南美的土壤水分依然短缺嚴重。考慮到市場(chǎng)嚴重超賣(mài)，因此隨著(zhù)關(guān)鍵生長(cháng)期到來(lái)，市場(chǎng)很可能再次增添風(fēng)險升水。