周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報收4.7625美元/蒲，比一周前下跌1.6%；10月船期的美灣2號黃玉米報價為每蒲5.6275美元，下跌1.2%；泛歐交易所EURONEXT的11月玉米期約報收213歐元/噸，上漲0.2%。阿根廷玉米的上河FOB報價為242美元/噸，上漲3%。

 

　　從外部市場來看，國際原油期貨連續(xù)第三周上漲，創(chuàng)下10個月來新高，有助于乙醇需求前景改善。周五紐約商品期貨交易所（NYMEX）成交最活躍的西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）10月合約報90.77美元/桶，比一周前上漲約3.7%。全球基準(zhǔn)的11月布倫特原油期貨收報93.93美元/桶，比一周前上漲約3.6%。本周美元指數(shù)連續(xù)第9周上漲，創(chuàng)下2014年以來的最長漲勢，報收105.325點，比一周前上漲0.3%。

 

　　美國玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至151.34億蒲，因播種面積數(shù)據(jù)上調(diào)

 

　　美國農(nóng)業(yè)部周二發(fā)布的9月份供需報告出人意料地調(diào)高了美國玉米產(chǎn)量。盡管夏季天氣惡劣造成玉米單產(chǎn)潛力下降，但是收獲面積上調(diào)幅度超出預(yù)期，導(dǎo)致產(chǎn)量反而高于上月預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部將2023年美國玉米單產(chǎn)調(diào)低1.3蒲/英畝，從上月預(yù)測的175.1調(diào)低到173.8蒲/英畝（上年173.3），玉米收獲面積調(diào)高80萬英畝至8710萬英畝（上年7920萬）；玉米產(chǎn)量也調(diào)高0.23億蒲至151.34億蒲，比上年的137.3蒲提高10.2%。

 

　　由于玉米產(chǎn)量上調(diào)，2023/24年度美國玉米庫存上調(diào)至22.21億蒲，比上年提高53.0%，創(chuàng)下7年來最高庫存規(guī)模。相比之下，報告出臺前分析師們預(yù)期玉米庫存調(diào)低到21.4億蒲。本月美國農(nóng)業(yè)部沒有調(diào)整2023/24年度美國玉米需求預(yù)期，飼料用量（56.25億蒲），乙醇行業(yè)用量（53億蒲）以及出口目標(biāo)（20.5億蒲）均和上月預(yù)期持平，此玉米庫存用量比也調(diào)高至15.43%，略高于上月預(yù)測的15.3%，遠(yuǎn)高于2022/23年度的10.6%，意味著美國玉米供應(yīng)形勢非常寬松。

 

　　全球玉米供需形勢也非常寬松

 

　　就2022/23年度供需數(shù)據(jù)而言，美國農(nóng)業(yè)部將巴西玉米產(chǎn)量調(diào)高200萬噸至創(chuàng)紀(jì)錄的1.37億噸，出口調(diào)高100萬噸至創(chuàng)紀(jì)錄的5700萬噸，同比增加18.1%。阿根廷玉米產(chǎn)量維持在3400萬噸不變，出口上調(diào)100萬噸至2300萬噸。

 

　　就2023/24年度而言，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全球玉米產(chǎn)量將達(dá)到12.14億噸，比上月預(yù)期高出約80萬噸，比上年增長近5900萬噸或5.1%，主要因為美國玉米產(chǎn)量同比提高約3600萬噸，阿根廷產(chǎn)量同比提高2000萬噸，歐盟產(chǎn)量同比提高約700萬噸。

 

　　2023/24年度巴西玉米產(chǎn)量為1.29億噸，阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)計恢復(fù)到5400萬噸，均和上月預(yù)估不變。兩國玉米產(chǎn)量合計達(dá)到1.83億噸，比2022/23年度提高1200萬噸或7個百分點。兩國玉米出口合計將達(dá)到9550萬噸，幾乎占到全球出口的一半份額，比上年提高1550萬噸或19.4%。2023/24年度全球玉米期末庫存上調(diào)290萬噸，至3.14億噸，同比增加4.8%，主要原因是巴西的期末庫存上調(diào)130萬噸，墨西哥上調(diào)80萬噸，烏克蘭、中國和美國各上調(diào)50萬噸。

 

　　隨著美國玉米收獲上市，今年四季度巴西和美國將角逐全球玉米出口市場。考慮到供應(yīng)龐大，玉米價格需要保持競爭力，以避免供應(yīng)進(jìn)一步膨脹。這也預(yù)示著玉米價格的任何反彈都可能遭到農(nóng)戶的套保拋盤壓力。

 

　　美國玉米收獲5%，優(yōu)良率繼續(xù)下滑

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報告顯示，截至9月10日，美國玉米優(yōu)良率為52%，比一周前減少1%，與上年同期持平。周一首次發(fā)布的全國收獲進(jìn)度顯示，美國玉米收割完成5%，高于五年同期平均進(jìn)度4%。美國干旱監(jiān)測周報顯示，截至9月12日，玉米處于干旱地區(qū)的比例為54%，比一周前提高4%，去年同期30%。

 

　　出口步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，美國農(nóng)業(yè)部的出口目標(biāo)似乎太樂觀了

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至9月7日當(dāng)周，美國玉米銷量約為78萬噸，低于一周前93萬噸，與市場預(yù)期相符。2023/24年度迄今玉米銷售總量為1116萬噸，比去年同期降低9.3%。美國農(nóng)業(yè)部的全年出口目標(biāo)為5207萬噸，同比增加23.1%。從玉米銷售步伐來看，美國農(nóng)業(yè)部對新季玉米出口的預(yù)期似乎太樂觀了。從出口比價來看，美國玉米報價已經(jīng)再次相對南美玉米溢價。9月13日，美灣玉米FOB報價為每噸236美元，比一周前上漲2美元；巴西玉米帕拉納瓜港口報價229美元/噸，上漲3美元；阿根廷玉米上河報價234美元/噸，下跌1美元。

 

　　除非說巴西下一年度玉米產(chǎn)量前景和出口遭遇重大變數(shù)，否則在南美玉米供應(yīng)龐大的震懾下，美國玉米價格很難有出頭之日，而玉米出口目標(biāo)很可能需要下調(diào)。

 

　　9月份巴西玉米出口將創(chuàng)下歷史最高

 

　　目前巴西二季玉米收獲已經(jīng)臨近尾聲，出口步伐正在加速。巴西谷物出口商協(xié)會（ANEC）基于貨輪排隊數(shù)據(jù)，估計9月份巴西玉米出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1020萬噸，高于上周預(yù)估的966.8萬噸，打破8月份剛剛創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄926萬噸。今年頭9個月巴西玉米出口量估計為3487萬噸，高于去年同期的2577萬噸。

 

　　烏克蘭玉米產(chǎn)量上調(diào)至3280萬噸

 

　　本周歐盟作物監(jiān)測機(jī)構(gòu)MARS將2023年烏克蘭玉米產(chǎn)量預(yù)測值調(diào)高到3279萬噸，比6月份的預(yù)測高出368萬噸或12.6%，因為2023年夏季烏克蘭天氣基本有利。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部在9月份供需報告中預(yù)計今年烏克蘭玉米產(chǎn)量為2800萬噸，較上月上調(diào)50萬噸，同比增加3.7%。2023/24年度烏克蘭玉米出口預(yù)計為1950萬噸，與上月預(yù)估不變，遠(yuǎn)低于上年的2800萬噸。

 

　　歐盟玉米產(chǎn)量上調(diào)

 

　　本周戰(zhàn)略谷物公司將2023年歐盟27國玉米產(chǎn)量調(diào)高近100萬噸，達(dá)到5960萬噸，比上年因干旱而減產(chǎn)的產(chǎn)量提高730萬噸或者14%。除羅馬尼亞和保加利亞外，整個歐盟的作物生長狀況“相當(dāng)不錯”。目前歐盟大部分玉米還沒有收獲。戰(zhàn)略谷物公司還將2023/24年度歐盟大麥產(chǎn)量調(diào)高了20萬噸至4740萬噸，但是仍比去年低了400萬噸，位于2011年以來的最低水平。

 

　　美國玉米供應(yīng)龐大，南美玉米豐產(chǎn)，將會阻滯玉米反彈

 

　　目前美國市場人士對于美國玉米產(chǎn)量前景仍有一些分歧。一些市場人士指出本月美國玉米收獲面積調(diào)高80萬英畝的幅度過大；一些分析師認(rèn)為美國玉米產(chǎn)量有可能進(jìn)一步下調(diào)，因為在收獲面積不太可能進(jìn)一步調(diào)高的前提下，玉米單產(chǎn)預(yù)期仍有可能繼續(xù)下調(diào)。不過，即便是玉米單產(chǎn)再次調(diào)低，美國玉米供應(yīng)形勢依然充足。在維持需求數(shù)據(jù)不變的情況下，即使美國玉米單產(chǎn)再調(diào)低1蒲/英畝，達(dá)到172.8蒲/英畝，低于上年單產(chǎn)，2024年8月份的玉米期末庫存仍將高達(dá)21.4億蒲，同比提高47%。因此，美國玉米價格必須保持競爭力，才能避免庫存進(jìn)一步膨脹。