周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年11月大豆期約報收12.66美元/蒲，比一周前下跌0.7%。美灣10月船期1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲13.455美元，下跌0.7%。CBOT的12月豆粕報收每短噸372.10美元，下跌2.4%；12月豆油期貨報收每磅55.35美分，下跌0.9%。泛歐交易所11月油菜籽期約報收426.25歐元/噸，下跌3.7%；洲際交易所11月油菜籽報收710.60加元/噸，上漲0.51%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸505美元（含33%出口稅），下跌1.60%。本周美元指數(shù)下跌約0.03%，為105.784點，結(jié)束過去連續(xù)11周上漲走勢。

 

　　美國國債收益率創(chuàng)下16年高點，削弱投資者風險偏好

 

　　由于美國勞動力市場強勁，市場預(yù)期美聯(lián)儲仍有可能在年底前繼續(xù)加息，美聯(lián)儲官員也表示明年將保持限制性貨幣政策。美國30年期國債收益率自2007年8月以來首次突破5%，而10年期和5年期國債收益率也創(chuàng)下2007年以來的最高水平，美國利率可能在更長時間里保持高位，將會削弱投資者的風險偏好，促使一些基金將資金撤離風險資產(chǎn)。

 

　　美國大豆收獲步伐加快，繼續(xù)對大豆價格構(gòu)成壓力

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至10月1日，美國大豆收割完成23%，去年同期為20%，五年均值為22%。大豆優(yōu)良率為52%，高于一周前的50%，去年同期為55%。

 

　　下周一是美國公共節(jié)日哥倫布日，美國農(nóng)業(yè)部周二發(fā)布的作物進展周報可能顯示大豆收獲達到50%，而去年同期的收獲進度為44%。

 

　　從氣象預(yù)報來看，周日美國美國全國海洋大氣管理局（NOAA）發(fā)布的72小時降雨預(yù)報顯示，從周日（8日）中午到下周三（11日）中午，密蘇里、伊利諾伊和肯塔基的大部分地區(qū)可能出現(xiàn)0.1英寸降雨，局部地區(qū)降雨達到0.25英寸，但是中西部其他地區(qū)天氣干燥。未來6到10天的氣象預(yù)報顯示，13日到17日期間，中西部大部分地區(qū)的降雨和氣溫接近正常。

 

　　隨著大豆收獲上市，美國大豆銷售步伐正在加快

 

　　過去一周，美國農(nóng)業(yè)部通過單日出口報告確認對中國銷售近40萬噸大豆。10月2日，私人出口商報告對中國銷售13.2萬噸大豆，10月3日報告對中國銷售26.5萬噸大豆，這可能反映出近期大豆價格跌至三個月來低點，吸引買家興趣。上次美國農(nóng)業(yè)部報告對華銷售大豆是9月18日。

 

　　現(xiàn)貨商預(yù)計美國大豆出口需求將會季節(jié)性增長，尤其是來自中國的需求有望提高。中國進口商在11月仍需要采購多達500萬噸大豆，對12月和1月的大豆也有大量需求。

 

　　目前美灣大豆出口供應(yīng)相對緊張，可能反映出密西西比河水位偏低導(dǎo)致駁船運費成本上漲，內(nèi)河報價受到壓制，導(dǎo)致美國農(nóng)戶惜售，避免預(yù)售更多大豆，而是選擇只履行先前合同，將剩下的大豆存放起來，導(dǎo)致出口商可獲得的供應(yīng)減少。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至9月28日當周，美豆凈銷量約為81萬噸，比一周前提高20%，高于去年同期的78萬噸。2023/24年度前四周，美國大豆銷售總量為1856萬噸，同比降低32.4%；美國農(nóng)業(yè)部年度出口目標為4872萬噸，同比減少10.0%。本年度迄今美國大豆銷售步伐總體遲緩，反映出廉價巴西大豆構(gòu)成激烈競爭。

 

　　10月5日，美灣大豆報價為500美元/噸，下跌1%，巴西大豆在帕拉納瓜港報價為483美元/噸，下跌1.8%。阿根廷大豆上河報價為510美元/噸，下跌0.6%。

 

　　8月份美國大豆壓榨數(shù)量低于市場預(yù)期

 

　　美國農(nóng)業(yè)部的壓榨月報顯示，今年8月份美國的大豆壓榨量為1.690億蒲（約507萬短噸），低于分析師預(yù)期的1.716億蒲（514萬短噸)，環(huán)比減少8.6%，同比減少3.4%。8月底豆油庫存為17.72億磅，環(huán)比減少17%，同比減少15.7%。8月底美國豆粕庫存為32萬噸，環(huán)比減少32.5%，同比減少8.9%。作為對比，美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）的數(shù)據(jù)顯示8月份NOPA會員企業(yè)加工了1.6145億蒲大豆，創(chuàng)下11個月來最低，環(huán)比降低6.8%，同比降低2.5%，低于分析師們平均預(yù)期的1.678億蒲。NOPA報告還顯示，會員企業(yè)8月底的豆油庫存為12.50億磅，創(chuàng)下六年新低，環(huán)比減少18.1%，同比減少20.1%，遠低于市場預(yù)期的14.83億磅。豆油庫存大幅下降，反映出8月份壓榨下滑，以及生物燃料行業(yè)的豆油需求旺盛。

 

　　阿根廷將第四期大豆優(yōu)惠匯率項目延長至10月25日

 

　　阿根廷政府10月2日宣布延長第四期大豆優(yōu)惠匯率項目。該項目原定于9月底到期，但是政府將其延長到10月25日，以鼓勵大豆出口創(chuàng)匯。阿根廷出口商可以使用25%的外匯來購買大豆，而無需將這些美元兌換成比索。新的外匯優(yōu)惠措施相當于大豆出口匯率為455比索兌1美元，高于官方的350比索。阿根廷農(nóng)業(yè)部長9月初估計阿根廷有800萬噸大豆庫存。9月份阿根廷大豆交易量達到4,514,983噸。作為參考，阿根廷通過前三期優(yōu)惠匯率項目銷售2,830萬噸大豆，創(chuàng)匯161.9億美元。

 

　　10月5日，阿根廷油籽壓榨和出口商會（CIARA-CEC）負責人表示，由于歷史性干旱導(dǎo)致大豆產(chǎn)量減少近半，阿根廷大型大豆加工廠的大豆庫存即將耗盡，這將導(dǎo)致超過三分之二的壓榨產(chǎn)能閑置。到10月底阿根廷大豆庫存估計只有300萬噸，而下季大豆要到明年4月份才會收獲上市，意味著壓榨產(chǎn)能閑置率可能突破當前的65%。今年阿根廷大豆進口總量可能達到1000萬噸。

 

　　阿根廷政府稱今年頭8個月的大豆進口量達到創(chuàng)紀錄的820萬噸，超過2018年的640萬噸。今年頭8個月阿根廷大豆壓榨量為1960萬噸，同比下降27%，創(chuàng)下2015年以來同期最低值。

 

　　9月份阿根廷谷物、油籽及其衍生品出口金額略高于20億美元，同比下降75%。

 

　　未來一周展望：美國農(nóng)業(yè)部將調(diào)低陳豆壓榨，調(diào)高期初庫存，產(chǎn)量前景不明

 

　　下周四（北京時間周五凌晨）美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布10月份供需報告。市場人士將密切關(guān)注這份報告，以從中獲得更多供需方面指引。基于近期報告，可以確定的調(diào)整包括，2022/23年度美國大豆壓榨將會下調(diào)，因為美國農(nóng)業(yè)部10月2日的壓榨月報顯示2022/23年度美國大豆壓榨量為22.12億蒲，比美國農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)測值低了800萬蒲。

 

　　此外，基于9月30日發(fā)布的季度庫存報告，2022/23年度美國大豆庫為2.68億蒲，高于美國農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)測的2.50億蒲，意味著2023/24年度美國大豆期初庫存將會調(diào)高1800萬蒲。

 

　　不過美國大豆單產(chǎn)如何調(diào)整，依然前景不明朗。基于美國農(nóng)業(yè)部作物進展報告，10月1日美國大豆作物優(yōu)良率為52%，低于一個月前的53%。截至10月3日，美國大豆處于干旱區(qū)的比例為58%，一個月前為43%。這表明美國大豆單產(chǎn)量預(yù)期仍有下調(diào)可能。

 

　　不過咨詢機構(gòu)斯通艾克斯公司首席商品經(jīng)濟學(xué)家阿蘭·蘇德曼表示，根據(jù)最近對客戶進行的調(diào)查，美國大豆平均單產(chǎn)預(yù)計為50.4蒲/英畝，比上月預(yù)估高出0.5蒲/英畝，也高于美國農(nóng)業(yè)部當前預(yù)期的50.1蒲/英畝。蘇德曼表示調(diào)查結(jié)果令人意外，因為他本以為大豆單產(chǎn)會繼續(xù)下降，但是調(diào)查顯示大多數(shù)地區(qū)農(nóng)戶報告單產(chǎn)預(yù)估提高或保持穩(wěn)定。其中最令人吃驚的伊利諾伊州，當?shù)卮蠖棺魑餇顩r在關(guān)鍵生長期間一直表現(xiàn)很差，但是過去兩周伊利諾伊州大豆作物狀況大幅提高。農(nóng)戶開始收割時發(fā)現(xiàn)單產(chǎn)比預(yù)期好。