周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年7月大豆期約報收17.02美元/蒲，比一周前下跌43.5美分或2.5%。美灣1號黃大豆現(xiàn)貨價格為每蒲18.095美元（每噸664.8美元），比一周前下跌53美分或2.85%。Euronext交易所8月油菜籽期約報收766.75歐元/噸，比一周前下跌18.25歐元或2.3%。洲際交易所（ICE）的11月油菜籽報收1000.30加元/噸，比一周前下跌43.9加元或4.2%；周四阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為656美元（含33%出口稅），比一周前下跌21美元或3.1%。周五大連商品交易所2022年9月大豆期約報收6,180元/噸，比一周前下跌54元或0.9%。周五ICE的美元指數(shù)為104.488點(diǎn)，比一周前上漲0.46%。本周美國原油大跌9.2%，芝加哥豆油下跌8.7%。

 

　　通脹，加息，衰退

 

　　通脹、加息以及衰退是左右2022年上半年全球金融以及大宗商品市場的關(guān)鍵詞，也很可能延續(xù)到2022年下半年乃至更長時間。隨著美國等主要經(jīng)濟(jì)體的通脹創(chuàng)下幾十年新高，食品和燃料價格飆升引發(fā)一些國家的政治動蕩，也促使包括美聯(lián)儲在內(nèi)的央行加快加息步伐。周三美聯(lián)儲將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率提高了75基點(diǎn)，這是自格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)美國央行以來幅度最大的一次加息；瑞士央行緊隨其后加息50基點(diǎn)，這也是2007年以來首次。英國央行也在同一天宣布連續(xù)第五次加息，并表示準(zhǔn)備采取更大行動來抑制通脹。

 

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾表示7月份有可能再次大幅加息75基點(diǎn)，央行政策制定者預(yù)計未來幾個月美國利率將急劇上升，年底前將升至3.4%，在2023年底將升至3.8%。美聯(lián)儲激進(jìn)加息引發(fā)了全球金融市場的恐慌性下跌，因為擔(dān)心引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。美國5月份的零售額出現(xiàn)五個月來首次下降，反映高通脹下消費(fèi)者對商品的需求開始放慢。在英國，4月份英國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一年多來最急劇的萎縮，其中制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)出現(xiàn)2021年1月以來的首次同時收縮。在印度，批發(fā)商品通脹率連續(xù)第三個月加速上升，因為商品價格高漲和供應(yīng)鏈中斷繼續(xù)刺激制造商的投入成本。

 

　　美國銀行本月所作的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者對滯脹的擔(dān)憂達(dá)到了2008年金融危機(jī)以來的最高點(diǎn)，而對全球增長的樂觀情緒則降至歷史最低點(diǎn)。73%的受訪者預(yù)計未來12個月美國經(jīng)濟(jì)將會走弱，這創(chuàng)下了1994年開始調(diào)查以來的最悲觀比例。如果說美聯(lián)儲超級寬松貨幣政策為2020年下半年以來的大宗商品超級牛市提供流動性，那么始于3月份的貨幣緊縮周期很可能給大宗商品市場帶來相反的影響。本周國際原油期貨大幅下跌，很大程度上就反映出投資者對央行加息可能放緩全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。紐約商品期貨交易所（NYMEX）的西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）7月合約報收109.56美元/桶，比一周前下跌9.2%，這也是八周來首次下跌。全球基準(zhǔn)的8月布倫特原油期貨報收113.12元/桶，比一周前下跌7.3%，是五周來首次下跌。

 

　　美國大豆播種臨近尾聲，天氣將逐步成為關(guān)注焦點(diǎn)

 

　　美國大豆播種工作已經(jīng)臨近尾聲，播種進(jìn)度追平歷史平均水平。美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報顯示，截至6月12日，美國大豆播種進(jìn)度為88%，去年同期93%，五年均值88%。本周首次發(fā)布的2022年美國大豆優(yōu)良率為70%，高于去年同期的62%，也遠(yuǎn)高于歷史同期的長期均值64%。由于播種初期低溫多雨，所以目前的高溫天氣反而對作物生長有利。如果炎熱干燥天氣持續(xù)，導(dǎo)致土壤干燥缺墑，將對大豆生長不利。美國全國海洋大氣管理局（NOAA）預(yù)測30天和90天內(nèi)美國中西部地區(qū)溫暖干燥，特別是西部玉米帶。

 

　　美國政府周五的氣象報告顯示，未來幾天里，一個龐大的高壓脊將導(dǎo)致美國大部分地區(qū)天氣干燥，氣溫明顯升高。周末最高溫度為37.7攝氏度或者更高。下周初中西部部分地區(qū)將短暫出現(xiàn)37度以上的高溫。下周三極端高溫天氣將向南轉(zhuǎn)移。美國國家氣象局發(fā)布的6月22日至26日的展望顯示，全國大部分地區(qū)的氣溫接近或高于正常，降水量接近或低于正常。

 

　　圖1：美國7月份氣象預(yù)報

 

　　美國新豆出口前景樂觀

 

　　美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至6月9日的一周，美國2021/22年度大豆凈銷售量為32萬噸，比上周低26%，比四周均值低16%。2022/23年度凈銷售量為41萬噸，低于一周前的60萬噸。迄今美國2021/22年度大豆出口銷售總量（包括已經(jīng)裝船和未裝船的銷售量）為6028萬噸，同比減少2.2%，其中對華大豆銷售總量為3,050萬噸，同比減少14.5%；2022/23年度美國大豆銷售總量為1311萬噸，同比增加73.4%，其中對中國銷售770萬噸，同比提高152.5%。有分析師認(rèn)為，美國大豆出口可能比6月份美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測高出5000萬蒲。

 

　　巴西對華大豆出口開始放慢

 

　　根據(jù)船運(yùn)數(shù)據(jù)跟蹤，5月和6月分別有700萬和570萬噸巴西大豆抵達(dá)中國，低于去年同期的930萬和1050萬噸。中國減少進(jìn)口巴西大豆的原因在于巴西供應(yīng)減少，以及中國大豆壓榨利潤低下，令進(jìn)口需求受到抑制。

 

　　不過相對往年同期而言，中國對美國大豆的進(jìn)口需求仍然強(qiáng)勁。一家研究機(jī)構(gòu)估計6月份將有100萬噸美國大豆抵達(dá)中國，創(chuàng)下過去五年同期最高進(jìn)口量。

 

　　中國6月份大豆進(jìn)口總量估計達(dá)到670萬噸，同比減少37%。今年1至6月份中國大豆進(jìn)口量估計達(dá)到4148萬噸，同比減少11%。

 

　　7月份中國大豆進(jìn)口可能疲軟。迄今船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示將會有670萬噸大豆在7月份運(yùn)抵中國，其中30萬噸來自美國，590萬噸來自巴西。

 

　　美國大豆播種面積可能低于政府預(yù)期

 

　　美國農(nóng)業(yè)部將在6月30日發(fā)布播種面積調(diào)查報告，這不同于3月份的播種意向報告。私營分析機(jī)構(gòu)IHS Markit預(yù)計2022年美國大豆播種面積為8870萬英畝，比美國農(nóng)業(yè)部的播種意向數(shù)據(jù)低230萬英畝。2022年美國玉米播種面積為9090萬英畝，比美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測高出90萬英畝。