外媒7月28日消息：截至2024年7月26日當周，全球油籽價格劇烈波動，呈現(xiàn)出典型的天氣市行情特點，因為美國大豆和油菜籽即將進入關(guān)鍵生長階段，炎熱天氣預(yù)報促使持有巨量空單的投機基金做出反應(yīng)；美國總統(tǒng)拜登宣布退出連任競選，意味著特朗普能否在年底大選中獲勝出現(xiàn)新的不確定性，這促使交易商重新評估大豆市場面臨的政治風(fēng)險；頭號進口國中國的需求前景也是主要變量。但是總體而言，除非天氣風(fēng)險對全球供應(yīng)構(gòu)成嚴重威脅，否則未來幾周里的任何反彈都只能為持有大量陳豆的美國農(nóng)戶提供拋售機會。
周五（7月26日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報收10.485美元/蒲，比一周前上漲1.2%；8月船期美灣大豆均價為每蒲11.39美元，下跌1.7%；12月豆粕報收每短噸324.7美元，上漲5.6%；12月豆油報收每磅41.83美分，下跌4.9%；泛歐交易所11月油菜籽期約報收480.25歐元/噸，下跌2.9%；洲際交易所11月油菜籽期約報收646.5加元/噸，上漲0.1%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸420美元（含33%出口稅），與上周持平。ICE美元指數(shù)報收104.059點，比一周前下跌0.1%。
美國大豆優(yōu)良率仍為四年同期最高水平
美國農(nóng)業(yè)部作物進展報告顯示，截至7月21日，美國大豆優(yōu)良率穩(wěn)定在68%，符合預(yù)期，仍為2020年以來最高評級。其中10個州的大豆評級提高，7個州評級下滑，1個州評級不變。評級改善最多的還是北卡（+19%），中部三個主產(chǎn)州的評級均有改善（伊利諾伊+3，印第安納+1，衣阿華+2），評級降低最多的是堪薩斯（-8%）和田納西（-5%)。大豆進入揚花期的比例為65%，高于五年均值60%；結(jié)莢率29%，低于去年的31%，高于五年均值24%。
干旱監(jiān)測報告顯示大豆作物處于干旱地區(qū)的比例縮小。截至7月23日，美國大豆處于干旱區(qū)的比例為4%，一周前為5%，去年同期53%。
大選年的政治不確定性
上周日（21日）拜登總統(tǒng)宣布退出連任競選，并支持副總統(tǒng)賀錦麗成為民主黨候選人，在11月大選中和特朗普對決，這給大選結(jié)果帶來新的不確定性，促使交易商將之前的“特朗普交易”(市場押注特朗普獲勝將會引發(fā)中美貿(mào)易戰(zhàn)，對大豆市場利空）平倉。
當然，無論美國誰最后上臺，很不太可能扭轉(zhuǎn)當前的對華政策基調(diào)，畢竟這是兩黨為數(shù)不多的共識之一。但是特朗普似乎調(diào)門更高，多次表示他上臺后將對中國商品加征60%甚至更高關(guān)稅，這無疑將重創(chuàng)中國出口經(jīng)濟，也必然遭到中國的反制，美國農(nóng)產(chǎn)品很可能首當其沖，成為兩國貿(mào)易緊張關(guān)系的犧牲品。
當然，自2018年前特朗普政府對華發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)以來，中國已努力削減對美國農(nóng)產(chǎn)品的依賴，轉(zhuǎn)而擴大從巴西進口。中國在巴西和美國大豆出口中所占份額也出現(xiàn)了變化。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國進口巴西大豆3443萬噸，同比提高16%；同期進口美國大豆1220萬噸，同比降低27%。
美國新豆出口銷售改善，總體步伐依然落后?
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至7月18日當周，美國大豆凈銷量合計為91.8萬噸（陳豆8.8+新豆83），高于一周前的73.5萬噸（陳豆22.8+50.7）。2023/24年度迄今美國大豆銷售總量為4531萬噸，同比降低14.0%，上周同比降低13.7%。美國農(nóng)業(yè)部的2023/24年度出口目標為4627萬噸，同比減少14.1%。
美國私人出口商周四報告對未知目的地銷售26.4萬噸新豆，但是美國新豆銷售步伐總體遲緩。截至7月18日，美國2024/25年度新豆銷售量為290萬噸，遠低于去年同期的546萬噸。
從報價來看，7月25日，美灣大豆報價為441美元/噸，比一周前上漲5美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口的報價430美元/噸，上漲5美元；阿根廷大豆在上河報價430美元，上漲9美元。
未來幾個月巴西大豆出口將會季節(jié)性下滑，因為今年大豆產(chǎn)量下降，出口供應(yīng)降低。但是美國大豆出口能否季節(jié)性加速，取決于中國需求是否受到中美緊張關(guān)系的拖累。此外，由于今年迄今中國大豆進口量增長，而國內(nèi)飼料需求疲軟，7月份進口量可能創(chuàng)紀錄，意味著國內(nèi)大豆供應(yīng)面臨過剩風(fēng)險，可能威脅到9月至12月期間的進口需求，而這正值美國新豆上市后的銷售旺季。
加拿大農(nóng)業(yè)部略微上調(diào)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估
加拿大農(nóng)業(yè)部本周發(fā)布7月份供需報告，將加拿大油菜籽播種面積上調(diào)25萬公頃至891萬公頃，略低于上年的894萬公頃，因為價格下跌、投入成本穩(wěn)定、晚秋土壤濕度低，以及來自小麥的競爭激烈。油菜籽單產(chǎn)預(yù)計為2.12噸/公頃，與上月持平，高于上年的2.07噸/公頃。2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)52.8萬噸，達到1862.8萬噸，比上年的1830萬噸增加1.6%。
油菜籽需求預(yù)計將保持穩(wěn)定，國內(nèi)壓榨量預(yù)計為1100萬噸。根據(jù)在建壓榨廠的投產(chǎn)速度，這一預(yù)測可能會有所提高。油菜籽出口預(yù)估上調(diào)10萬噸，達到700萬噸，與上年持平。期末庫存下調(diào)40萬噸至210萬噸，同比增加20%。油菜籽均價預(yù)計為每噸680加元，低于上年的708加元。
本月加拿大農(nóng)業(yè)部還將大豆播種面積上調(diào)16萬英畝至574萬英畝，大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)20萬噸至710萬噸；出口上調(diào)5萬噸至500萬噸。期末庫存上調(diào)15萬噸至52萬噸，上年41.5萬噸。
歐洲對中國生物柴油加征關(guān)稅，可能提振歐盟油籽壓榨利潤
歐盟委員會提議從8月中旬起，對中國生物柴油征收12.8%至36.4%的臨時關(guān)稅，理由是中國生物柴油在歐盟市場上以所謂不公平的低價出售。歐盟的反傾銷調(diào)查將持續(xù)到2025年2月，屆時可能會最終確定未來5年的最傾銷關(guān)稅。此舉可能有助于提高歐盟植物油在生物燃料行業(yè)的需求，改善油籽壓榨利潤。
歐盟植物油和蛋白粕行業(yè)組織FEDIOL發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份歐盟和英國的三種主要油籽（大豆、葵花籽和油菜籽）壓榨量為295萬噸，低于5月份的334萬噸，略高于去年6月份的291萬噸。其中大豆壓榨量為110萬噸（5月份為124萬噸），油菜籽138萬噸（158萬噸）。
未來一周的宏觀風(fēng)險主要來自于美聯(lián)儲會議
美聯(lián)儲下周二和周三將舉行FOMC政策會議，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲本月不會調(diào)整利率，但是美聯(lián)儲主席鮑威爾有可能在周三會議后的新聞發(fā)布會上發(fā)出更為明晰的降息信號。美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前交易員認為9月份美聯(lián)儲降低基準利率的可能性高達100%，并很可能在12月份再次降息。此前美聯(lián)儲已經(jīng)將利率維持在5.25%到5.50%一整年了，這也是20多年來的最高利率。
來源：博易大師
對于農(nóng)產(chǎn)品市場來說，降息的影響不像對金屬或者能源市場那么直接。事實上，農(nóng)產(chǎn)品市場更多受到自身周期性供需變化和季節(jié)性因素的影響。當然，降低利率有可能給美元帶來壓力，從而提振美元報價的農(nóng)產(chǎn)品的出口競爭力。
市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向天氣，大豆價格將尾隨氣象預(yù)報而劇烈波動
美國全國海洋大氣管理局（NOAA）周日發(fā)布的72小時降雨預(yù)報，7月28日到31日期間，明尼蘇達部分地區(qū)、衣阿華大部分地區(qū)，伊利諾伊、印第安納、密蘇里、肯塔基，以及俄亥俄南部等地的雨量位于1英寸到2英寸。其他地區(qū)的降雨量位于0.25到0.5英寸左右。
8月初中西部降雨開始明顯減少。8月2日到4日中午的降雨情況，明尼蘇達、衣阿華、伊利諾伊大部以及密蘇里州基本無雨。
7月31日到8月4日期間，中西部所有地區(qū)的最高氣溫均高于正常水平。
NOAA發(fā)布的未來6到10天降雨以及氣溫示意圖顯示，8月2日到6日期間，中西部氣溫整體高于正常，絕大部分地區(qū)的降雨低于正常。
更為長期的氣象預(yù)報顯示，未來第三周和第四周（8月10日到23日期間），中西部地區(qū)降雨和氣溫預(yù)計達到正常水平。
8月份是決定美國大豆單產(chǎn)潛力的關(guān)鍵時期，大豆行情很可能因為天氣預(yù)報以及天氣對大豆作物的影響而劇烈波動。如果氣象預(yù)報繼續(xù)顯示8月份天氣炎熱干燥，可能促使持有龐大凈空單的基金繼續(xù)平倉，因為目前大豆期貨幾乎不含天氣溢價。
但是值得強調(diào)的是，到目前為止，美國大豆作物生長沒有出現(xiàn)重大問題，美國大豆種植區(qū)的干旱評級指數(shù)也處于歷史低位；下一年度南美大豆產(chǎn)量也有望再創(chuàng)新高。除非天氣風(fēng)險對供應(yīng)前景構(gòu)成嚴重威脅，否則未來幾周里的任何反彈都會被持有大量陳豆庫存的美國農(nóng)戶視為騰出庫存的銷售良機，從而制約反彈的高度和持續(xù)時間。
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